این روزها، منتظر ماندن برای کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، شباهت زیادی به انتظار برای «گودو» دارد؛ موعد اجرای این سیاست پولی مورد انتظار، مدام به آینده موکول می‌شود.
بازارهای مالی هفته گذشته بار دیگر انتظارات خود از کاهش نرخ بهره را تعدیل کردند؛ این تغییر پس از آن رخ داد که گزارشی از رشد اشتغال نشان داد بازار کار در ماه مه همچنان به‌طور غیرمنتظره‌ای قوی باقی مانده است. پایداری بازار کار، فشار را از دوش فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره با هدف تحریک اقتصاد و جلوگیری از افزایش شدید بیکاری برمی‌دارد.
براساس ابزار فِد واچ (FedWatch) متعلق به گروه CME، که تغییرات نرخ بهره را بر اساس داده‌های معاملات آتی نرخ بهره فدرال پیش‌بینی می‌کند، سرمایه‌گذاران روز دوشنبه تقریباً مطمئن بودند که این گزارش شغلی نشان می‌دهد بانک مرکزی به این زودی‌ها نرخ بهره فدرال را کاهش نخواهد داد.
سرمایه‌گذاران احتمال ثابت ماندن نرخ بهره در نشست‌های ژوئن و ژوئیه را ۸۳ درصد برآورد کردند؛ این رقم یک هفته قبل ۷۶ درصد و یک ماه قبل فقط ۴۰ درصد بود.
مقامات فدرال رزرو نیز خود تأکید کرده‌اند که عجله‌ای برای کاهش نرخ بهره ندارند؛ اقدامی که می‌تواند نرخ بهره انواع وام‌ها را کاهش دهد. در مقابل، دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور سابق آمریکا، بارها از فدرال رزرو خواسته نرخ‌ها را کاهش دهد؛ او از مقامات این نهاد خواسته نرخ بهره را نه به صورت پله‌ای یک‌چهارم درصدی، بلکه به‌طور کامل و به‌اندازه یک درصد کاهش دهند و از آن‌ها به دلیل تعلل در این اقدام انتقاد کرده است.
چشم‌انداز نرخ بهره از اواخر سال ۲۰۲۴ تاکنون دگرگون شده است؛ زمانی که مقامات فدرال رزرو به یک دوره کاهش نرخ بهره وارد شدند و طی سه نشست، نرخ کلیدی بهره فدرال را یک درصد کاهش دادند.
در ماه ژانویه، فدرال رزرو از کاهش بیشتر نرخ بهره خودداری کرد و آن را در سطحی بالا نگه داشت که به‌اصطلاح «محدودکننده» تلقی می‌شود؛ به این معنا که هزینه‌های استقراض به‌قدری بالاست که می‌تواند مانع رشد اقتصاد شود و تورم را کاهش دهد. مقامات فدرال در ماه‌های اخیر از ترس آنکه تعرفه‌هایی که ترامپ امسال وضع کرده می‌تواند قیمت‌ها را بالا ببرد و موج جدیدی از تورم ایجاد کند، از کاهش بیشتر نرخ بهره صرف‌نظر کرده‌اند.
از آن زمان تاکنون، انتظارات برای زمان ازسرگیری کاهش نرخ بهره، مانند یک ترن هوایی بالا و پایین رفته است؛ چراکه بازارهای مالی و تحلیلگران در تلاش‌اند تا نتیجه جنگ تجاری را پیش‌بینی کنند: اگر تعرفه‌ها به‌اندازه‌ای بازار کار را تضعیف کند که موجی از اخراج‌های گسترده ایجاد شود، فدرال رزرو ممکن است برای حمایت از اقتصاد وارد عمل شده و نرخ بهره را کاهش دهد. اما اگر تورم بالاتر از هدف ۲ درصدی سالانه فدرال رزرو باقی بماند، این نهاد ممکن است نرخ‌ها را برای مدت بیشتری بالا نگه دارد تا بتواند تورم را مهار کند.
برخی اقتصاددانان پیش‌بینی می‌کنند که فدرال رزرو ناگزیر است زودتر از آنچه تصور می‌شود، نرخ‌ها را کاهش دهد. به عنوان مثال، اقتصاددانان مؤسسه پنتئون ماکرواکونومیکس (Pantheon Macroeconomics)، رشد قوی اشتغال در ماه مه را کم‌اهمیت دانسته‌اند و اشاره کرده‌اند که گزارش‌های اخیر اشتغال، به‌طور قابل‌توجهی بازبینی کاهشی شده‌اند. اداره آمار کار آمریکا (BLS) به‌طور مرتب گزارش‌های ماهانه اشتغال را با ورود داده‌های جدید بازنگری می‌کند؛ به عنوان نمونه، در گزارش ماه مه، میزان اشتغال در دو ماه گذشته در مجموع ۹۵ هزار شغل کاهش یافت.
اقتصاددانان این مؤسسه به رهبری ساموئل تامبز (Samuel Tombs)، اقتصاددان ارشد آمریکا در پنتئون، در یادداشتی نوشتند:
«احتمالاً انتقادهای آقای ترامپ از بی‌حرکتی فعلی فدرال رزرو، درست از آب درخواهد آمد».
پنتئون پیش‌بینی می‌کند که فدرال رزرو تا پایان سال، سه کاهش یک‌چهارم درصدی در نرخ بهره انجام دهد؛ زیرا بازار کار در حال فروپاشی است.
در سوی دیگر این طیف، تحلیلگران دویچه بانک (Deutsche Bank) قرار دارند که انتظار دارند فدرال رزرو تا دسامبر صبر کرده و تنها یک بار در سال ۲۰۲۵ نرخ بهره را کاهش دهد. اقتصاددانان دویچه بانک که از یک ابزار اختصاصی مبتنی بر هوش مصنوعی استفاده می‌کنند، اعلام کرده‌اند که سخنرانی‌های اخیر مقامات فدرال رزرو «انقباضی‌تر» شده؛ و این نشان می‌دهد سیاست‌گذاران بیشتر نگران مهار تورم هستند تا حفظ اشتغال.
*توجه:اطلاعات این خبر صرفاً جهت آموزش و اطلاع‌رسانی است و نباید به‌عنوان مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری یا حقوقی تلقی شود. پیش از هر تصمیم سرمایه‌گذاری، تحقیق کنید و با مشاوران متخصص مشورت نمایید.
