فدرال رزرو نرخ بهره را ثابت نگه داشت؛ هشدار پاول در مورد تعرفه‌های تجاری ترامپ

فدرال رزرو در آخرین نشست خود، نرخ بهره معیار را در محدوده ۴.۲۵ تا ۴.۵ درصد بدون تغییر باقی گذاشت. این تصمیم برای پنجمین جلسه متوالی در حالی اتخاذ شد که نااطمینانی‌های اقتصادی همچنان در حال افزایش است. جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در کنفرانس مطبوعاتی پس از جلسه اعلام کرد که سیاست‌گذاران فعلاً رویکردی محتاطانه را در پیش خواهند گرفت و با اشاره به خطرات ناشی از تورم مرتبط با تجارت و رشد کندتر، تأکید کرد که این دو عامل می‌توانند چشم‌انداز اقتصادی را پیچیده‌تر کنند.

هشدار پاول در مورد تورم و کندی رشد اقتصادی

پاول در نشست خبری خود هشدار داد که تداوم تعرفه‌ها می‌تواند "منجر به افزایش تورم، کاهش رشد اقتصادی و افزایش نرخ بیکاری" شود. او با توصیف اقتصاد ایالات متحده به عنوان "مقاوم و در شرایط خوبی" اظهار داشت که فدرال رزرو در شرایط فعلی ترجیح می‌دهد به جای اقدامات عجولانه، منتظر نشانه‌های واضح‌تری از تحولات اقتصادی باشد.

احتمال رکود تورمی؛ چالش بزرگ سیاست‌گذاری

در بیانیه فدرال رزرو نیز به خطر فزاینده رکود تورمی اشاره شد؛ وضعیتی که با کاهش تولید همراه با افزایش قیمت‌ها تعریف می‌شود و تحقق هم‌زمان دو هدف اصلی بانک مرکزی را دشوار می‌کند. با توجه به تورم بالاتر از هدف و نشانه‌هایی از کاهش تولید ناخالص داخلی (GDP)، فدرال رزرو همچنان بین حفظ وضعیت فعلی و جلوگیری از وخامت اقتصادی در حال توازن است.

تعرفه‌ها و تأثیر آن بر داده‌های اقتصادی

هرچند در بیانیه فدرال رزرو به طور مستقیم به تعرفه‌ها اشاره نشده بود، اما اظهارات پاول به وضوح سیاست‌های تجاری دولت را به عنوان یکی از عوامل اصلی تشدید شرایط اقتصادی معرفی کرد. افزایش ۱۰ درصدی تعرفه‌ها بر تمامی واردات ایالات متحده، همراه با تهدید به اعمال تعرفه‌های متقابل، فشار زیادی بر حاشیه سود شرکت‌ها و زنجیره‌های تأمین وارد کرده است.

در سه‌ماهه اول سال، تولید ناخالص داخلی آمریکا ۰.۳ درصد کاهش یافت که این کاهش به دلیل کاهش هزینه‌های مصرفی و افزایش ناگهانی واردات پیش از مهلت تعرفه‌ها رخ داده است. با این حال، در ماه آوریل ۱۷۷ هزار شغل جدید به اقتصاد اضافه شد و نرخ بیکاری در سطح ۴.۲ درصد باقی ماند که تا حدی به فدرال رزرو برای رصد تحولات آتی اطمینان می‌دهد.

واکنش ملایم بازارها؛ ابهام در چشم‌انداز آینده

بازارهای سهام در ابتدا به دلیل لحن محتاطانه فدرال رزرو کاهش یافتند، اما شاخص داوجونز در نهایت با حدود ۳۰۰ واحد افزایش بسته شد. معامله‌گران قبلاً توقف در افزایش نرخ بهره را پیش‌بینی کرده بودند و تمرکز بازار به سرعت به احتمال کاهش نرخ‌ها در ادامه سال تغییر کرد. معاملات آتی نرخ بهره همچنان سه بار کاهش نرخ تا پایان سال را پیش‌بینی می‌کنند، هرچند که این احتمالات همچنان نوسان دارند.

پاول بار دیگر بر استقلال فدرال رزرو تأکید کرد و بیان داشت که تصمیمات این نهاد تنها بر اساس داده‌های اقتصادی و چشم‌انداز بازار اتخاذ می‌شود و تحت تأثیر فشارهای سیاسی نخواهد بود. او در پاسخ به سوالاتی درباره فشارهای اخیر از سوی کاخ سفید گفت: "ما همیشه تنها داده‌های اقتصادی، چشم‌انداز بازار و توازن ریسک‌ها را در نظر می‌گیریم – و بس."

پیش‌بینی بازار: رویکرد محتاطانه در کوتاه‌مدت

با توجه به ادامه تورم بالا و تأثیرات منفی احتمالی تعرفه‌ها بر رشد اقتصادی، انتظار می‌رود فدرال رزرو در کوتاه‌مدت رویکردی محتاطانه را در پیش بگیرد. مگر آنکه تورم به طور غیرمنتظره‌ای کاهش یابد یا توافقی در زمینه تجارت حاصل شود، احتمال کاهش نرخ بهره تا اواخر سه‌ماهه سوم سال کم است. در این شرایط، استراتژی معاملاتی دفاعی به ویژه در بازارهای سهام و دارایی‌های حساس به نرخ بهره توصیه می‌شود.