و اکنون به نظر می‌رسد همه فقط به یک سمت کشتی نرفته‌اند، بلکه همهٔ آشنایانشان را هم دعوت کردهاند که به آنها بپیوندند. دست‌کم وقتی به نمودارهای صندوق‌های قابل‌معامله در بورس (ETF) سهام معادن نقره نگاه می‌کنیم — SIL (سهام معادن ارشد نقره) و SILJ (سهام معادن متوسط و جوان نقره) — چنین به نظر می‌رسد.
هر دو رشد کردند و منطق متعارف می‌گوید اگر چیزی رشد کرده، پس چشم‌انداز آن باید صعودی باشد. اما واقعیت چنین نیست. رشد گذشته، به گذشته تعلق دارد؛ بله، هر دو صندوق رشد کردند؛ اما چرا باید از این حرکت گذشته نتیجه بگیریم که آینده صعودی خواهد بود؟
آیا حرکت دیروز یا هفتهٔ گذشته صرفاً تکرار می‌شود؟ اگر این‌طور بود، دیگر هیچ قله و افتی وجود نداشت — بازار پس از تعیین مسیر، بدون نگاه به عقب به حرکت ادامه می‌داد.
اما ما از تجربه می‌دانیم که چنین نیست — نه در زندگی و نه در بازارها. وقتی شرایط بیش‌ازحد داغ می‌شود، معمولاً عکس آن رخ می‌دهد؛ چرا که بسیاری از پدیده‌ها، از جمله بازارها، تابع چرخه هستند.
رشدها برابر با صعودی بودن نیستند
البته این به معنای صعودی بودن افت‌ها یا نزولی بودن رشدها نیست. نکته این است که باید با در نظر گرفتن زمینه، بررسی کنیم آیا بازار — یا گروهی از بازارها — بیش‌ازحد در یک جهت حرکت کرده است یا خیر، که آنگاه احتمال حرکت عکس بالا می‌رود. بسته به میزان حرکت بازار و تجربه‌های گذشته در شرایط مشابه (در صورت وجود مورد مشابه)، می‌توانیم حدس بزنیم اکنون چه رخ خواهد داد.
البته گذشته همیشه تکرار نمی‌شود و گاهی ساختار داده‌ها تغییر می‌کند، اما این بسیار نادر است. در اکثریت قریب به اتفاق موارد، عبارت «امسال فرق می‌کند» از گران‌ترین جملاتی است که از دهان سرمایه‌گذاران شنیده می‌شود.
آیا سهام معادن نقره بیش‌ازحد رشد کردهاند؟
تنها حرکات قیمتی بخشی از داستان را نشان می‌دهند. حجم معاملات دید عمیق‌تری ارائه می‌کند.
در نمودار بالا دو نکتهٔ کلیدی بلافاصله خودنمایی می‌کنند:
۱. صندوق SIL (نمایندهٔ معادن نقره) به سقف‌های سال‌های ۲۰۱۶، ۲۰۲۰ و ۲۰۲۱ رسیده است.
۲. یک جهش عظیم حجم رخ داده که در واقع بالاترین حجم روزانهٔ تاریخ این صندوق از زمان راه‌اندازی در سال ۲۰۱۰ بوده است.
نکتهٔ دوم بسیار مهم است، چرا که جهش حجم مشخصهٔ قابل‌توجهی دارد. بنابراین باید بررسی کنیم قبلاً چه زمانی حجم مشابهی ثبت شده است.
تمام موارد قبلیِ جهش حجم پس از رشد را علامت‌گذاری کردم و در هر یک، آن نقطه قله بوده است. یک بار در ۲۰۱۹ قلهٔ موضعی داشتیم، اما در چهار مورد دیگر قله‌های اصلی و فرصت‌های عالی برای کوتاه‌مدت بودند.
سه مورد از این قله‌ها در سطوح قیمتی فعلی رخ داده‌اند — در محدودهٔ مقاومتی ایجادشده توسط سقف ۲۰۱۶ و سطح پنجاه دلار. از آنجا که این مقاومت چندین بار آزموده شده، قوی‌تر شده است.
بنابراین کار پیچیده‌ای نیست که ببینیم چه ممکن است رخ دهد — بسیار محتمل است که با قلهٔ اساسی میان‌مدت مواجه شویم.
— اما آیا این یک مورد منحصر‌به‌فرد است؟ آیا بازارهای دیگر وضعیت متفاوتی نشان می‌دهند؟
خیر. بازارهای دیگر دقیقاً همین الگو را نشان می‌دهند. نگاهی بیندازید به معادن جوان نقره (SILJ).
معادن جوان نقره (SILJ)
یک بار دیگر جهش حجم بی‌سابقه‌ای می‌بینیم و تنها یک مورد مشابه در تاریخ وجود دارد — همان قلهٔ سال ۲۰۲۱. پیامدها کاملاً نزولی هستند و تأیید می‌کنند آنچه در نمودار قبلی می‌دیدیم.
نقره در برابر طلا
نمودار نسبت SLV به GLD را نشان می‌دهد و در این حالت باید روش تشخیص قله را کمی تغییر دهیم.
تایید با RSI
پس از جهش نقره نسبت به طلا، مشخص نیست تا کجا می‌تواند صعود کند. گاهی RSI نسبت از ۷۰ کمی فراتر می‌رود و گاهی بسیار بالاتر.
قابل اتکا‌تر این است که زمان‌هایی را ببینیم که RSI پس از معامله بالای ۷۰، مجدداً زیر ۷۰ می‌آید. اکنون همین وضعیت برقرار است.
وقتی چنین چیزی در سال‌های اخیر رخ داده، حداقل یک اصلاح کوچک اتفاق افتاده است و مواردی که پس از جهش‌های قابل‌توجه نقره رخ داده بود، قله‌های اصلی بودند. این موضوع را با خطوط ضخیم مشخص کرده‌ام.
بازارهای هم‌راستا
اما نشانه‌های بازار نقره تنها نیستند — جهش اخیر پلاتین نیز پیامدهای نزولی مشابهی دارد. شباهت طلا به وضعیت سال‌های ۲۰۱۱–۲۰۱۳ همین را به ما می‌گوید.
علاوه بر این، سهام با عبور از الگوی گُوه و سپس بی‌اعتبار کردن شکست، مجدداً در تلاش برای صعود هستند.
در مجموع، به نظر می‌رسد فلزات گران‌بها به ترتیب اندازه‌شان قله‌سازی کردهاند: ابتدا طلا، سپس نقره و اکنون پلاتین.
تأییدهای روحیهٔ بسیار داغ در همه‌جا دیده می‌شود — وقتی عموم سرمایه‌گذاران هیجان‌زده در حال خریدند، زمان مخالفت با جمع است.
*توجه:اطلاعات این خبر صرفاً جهت آموزش و اطلاع‌رسانی است و نباید به‌عنوان مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری یا حقوقی تلقی شود. پیش از هر تصمیم سرمایه‌گذاری، تحقیق کنید و با مشاوران متخصص مشورت نمایید.
